Emas Mencapai Resistance setelah Rally di Tengah Lebih Rendahnya Imbal Hasil dan Ketegangan Geopolitik

• Rally Emas mencapai resistance dari puncak kisaran akhir musim panas dan pullback.
• Pendorong-pendorong bullish kuat dalam bentuk ketegangan geopolitik yang membara dan penurunan imbal hasil obligasi AS.
• Data inflasi AS minggu ini dapat mewarnai prospek dan meningkatkan volatilitas untuk Emas.

Emas (XAU/USD) diperdagangkan di kisaran $2.460 pada hari Selasa setelah rally ke level resistance grafik utama di kisaran $2.470 pada hari sebelumnya. Rally tersebut dirangsang oleh penurunan imbal hasil obligasi AS, yang berkorelasi terbalik dengan Emas, dan meningkatnya ancaman eskalasi konflik di Timur Tengah.

Emas sekarang mundur dari tertinggi Senin karena para pedagang melakukan profit-taking menjelang data inflasi AS yang dijadwalkan pada hari Selasa dan Rabu. Indeks Harga Produsen (IHP) AS akan dirilis pada hari Selasa, dan Indeks Harga Konsumen (IHK) AS akan dirilis pada hari Rabu. Keduanya dapat mewarnai prospek suku bunga di AS, pendorong utama harga Emas. 

Emas Rally di Tengah Imbal Hasil Obligasi AS yang Turun

Emas menguat karena meningkatnya ekspektasi bahwa Federal Reserve (The Fed) akan mulai menurunkan suku bunga secara agresif pada bulan September. Sebelumnya memprakirakan penurunan suku bunga 0,25%, yang akan menurunkan federal funds rate menjadi 5,25%, pengukur pasar kini memprediksi peluang 49,5% penurunan suku bunga yang lebih besar sebesar 0,50%, yang akan menurunkan federal funds rate menjadi 5,00%.

Imbal hasil obligasi yang lebih rendah mencerminkan ekspektasi suku bunga lebih rendah, yang umumnya positif bagi harga Emas. Emas merupakan aset yang lebih menarik ketika suku bunga rendah karena tidak memberikan bunga kepada pemegangnya, tidak seperti uang tunai atau yang setara dengannya. Oleh karena itu, imbal hasil dan harga Emas berkorelasi negatif, seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah ini, yang membandingkan harga Emas dengan imbal hasil Obligasi Pemerintah AS 10-tahun.

Ekspektasi suku bunga akan dipengaruhi oleh hasil data IHP dan IHK AS yang akan dirilis pada hari Selasa (hari ini) dan Rabu. Jika inflasi IHP, yang juga dikenal sebagai inflasi "harga di pabrik", lebih rendah dari yang diprakirakan 0,1% pada basis bulanan, maka akan mengonfirmasi tekanan ke bawah pada harga grosir barang-barang manufaktur. Ini kemudian dapat memengaruhi harga barang-barang konsumen, yang mengarah ke prospek inflasi yang lebih lemah dan mendukung ekspektasi suku bunga yang lebih rendah. Ini, pada gilirannya, kemungkinan akan mendorong naik Emas. Sebaliknya, logam mulia kemungkinan akan turun jika IHP lebih tinggi dari yang diprakirakan.

Data Indeks Harga Konsumen (IHK) AS untuk bulan Juli, akan dirilis pada hari Rabu, dan dapat lebih jauh memengaruhi ekspektasi terhadap perubahan suku bunga di masa mendatang. Ini, pada gilirannya, dapat memengaruhi Emas.

IHK AS diprakirakan naik 0,2% pada bulan Juli dibandingkan dengan bulan sebelumnya, baik untuk IHK umum maupun inti. Ini terjadi setelah penurunan 0,1% pada IHK umum dan kenaikan 0,1% pada IHK inti pada bulan Juni. Jika angka sebenarnya melampaui ekspektasi, yang mengindikasikan harga persisten, itu dapat menimbulkan keraguan atas asumsi bahwa The Fed akan menurunkan suku bunga secara agresif pada bulan September, yang akan merugikan harga Emas dalam prosesnya.

Risiko Geopolitik

Permintaan bank sentral terhadap Emas mencapai puncaknya pada awal invasi Rusia ke Ukraina, yang menyoroti peran Emas sebagai safe haven. Permintaan ini telah menurun seiring waktu, menurut Redward Associates, yang bekerja sama dengan IG Index yang lebih baik untuk menghasilkan Laporan Emas Bulanan.

Namun, jika Iran melancarkan serangan militer skala besar terhadap Israel, tingkat permintaan yang sama dapat diprakirakan, yang akan mendorong kenaikan harga Emas sebagai konsekuensinya. Selain itu, Ukraina telah meningkatkan taruhannya dalam perangnya melawan Rusia dengan menginvasi wilayah Rusia, dan ini dapat menghidupkan kembali pembelian Emas dari para investor. Jika salah satu dari titik panas ini semakin mengancam stabilitas global, para investor cenderung merespons dengan membeli Emas untuk mendapatkan aset safe haven.

Posisi Emas Menjadi Hambatan

Meskipun banyak faktor bullish yang berkonvergensi untuk mendorong harga Emas, data dari bursa Emas menunjukkan posisi di pasar derivatif Emas telah mencapai level yang berlebihan yang mungkin mengindikasikan kerentanan terhadap pullback, yang mencerminkan penurunan permintaan dan jatuhnya harga Emas yang mendasarinya.

Grafik di bawah ini menunjukkan bagaimana posisi Emas Berjangka telah bergerak melewati deviasi standar menjauh dari rata-rata, yang mengindikasikan posisi beli yang berlebihan. Respons yang biasa adalah posisi kembali ke nilai rata-rata, mengindikasikan risiko pullback.

Pasar Option over-the-counter juga menunjukkan preferensi yang tidak proporsional untuk call options bullish, mencerminkan optimisme, menurut laporan Redward Associates dan IG Index. "Volatilitas option condong ke call options Emas di semua tenor hingga dua belas bulan, dengan option satu-bulan, volatilitas condong 2,1% ke calls," kata laporan tersebut. 

"Meskipun kami melihat alasan yang bagus untuk optimisme ini - terutama permintaan Bank Sentral yang terus solid terhadap Emas, ditambah dengan ekspektasi kondisi moneter AS yang lebih longgar yang menyebabkan Dolar AS lebih lemah dan imbal hasil Obligasi jangka panjang riil AS yang lebih rendah - posisi dan indikator-indikator teknis mengarah ke perpanjangan posisi," kata laporan tersebut.

Analisis Teknis: Emas Menyentuh Puncak Kisaran dan Pullback

Emas telah naik ke batas atas kisaran yang telah berosilasi sejak Juli. Setelah menyentuh batas atas ini pada hari Senin, Emas pullback. Trennya mungkin sideways dan, mengingat "tren adalah teman Anda", kemungkinan akan berlanjut ke arah itu.

Grafik 4-Jam XAU/USD

Pasangan ini telah berbalik arah setelah mencapai titik tertinggi $2.477 sebelumnya hari ini dan tampak siap untuk memulai penurunan baru di dalam kisaran, sehingga memperpanjang tren sideways. Pola candlestick Jepang Engulfing bullish telah terbentuk di bagian atas kisaran, dan jika periode 4-jam saat ini berakhir sebagai candlestick merah bearish, ini akan memberikan konfirmasi tambahan untuk pembalikan jangka pendek ke bawah. Jika demikian, harga mungkin akan bergerak turun setidaknya ke $2.400 atau mungkin batas bawah kisaran di $2.390-an. Karena kisarannya sedikit meruncing, ini mungkin juga merupakan pola segitiga dalam tahap akhir perkembangan. 

Namun, penembusan tegas di atas batas atas kisaran akan diperlukan untuk menunjukkan tren yang lebih bullish sedang berkembang. Pergerakan seperti itu kemungkinan akan naik hingga setidaknya $2.550, dihitung dengan mengambil rasio 0,618 Fibonacci dari tertinggi kisaran dan mengekstrapolasinya ke bawah.

Penembusan tegas akan ditandai dengan candle hijau panjang yang menembus dengan jelas level tersebut dan ditutup dekat titik tertingginya, atau tiga candle hijau berturut-turut yang menembus level tersebut.