Back
20 Nov 2015
Berita Acara ECB: Risiko Deflasi Tetap Ada; Stimulus Lebih Kemungkinan Pada Desember
FXStreet - Berita acara Dewan Gubernur European Central Bank Oktober diterbitkan kemarin. Akun pertemuan menyebutkan lemahnya pertumbuhan regional dan global. Berita acara menunjukkan bahwa pejabat ECB khawatir bahwa langkah-langkah stimulus mereka belum cukup berhasil untuk menempatkan pemulihan Eropa di jalurnya. Data inflasi yang lemah cenderung mendorong para pejabat untuk memberi sinyal bahwa pelonggaran moneter lebih lanjut diperlukan untuk menjaga inflasi dari berada terlalu rendah untuk terlalu lama. Perlawanan ditunjukkan oleh Fed AS dalam menaikkan suku juga telah memaksa ECB untuk bertindak cepat. Akun menyebutkan bahwa ada kasus yang kuat untuk menyuntikkan stimulus ke dalam perekonomian zona euro.
Dewan Gubernur menerima kebutuhan untuk melihat kembali tingkat akomodasi kebijakan moneter pada pertemuan 3 Desembernya.
Deflasi kemungkinan akan terus mengganggu pemulihan Eropa
Dewan telah menyoroti keprihatinan atas pemulihan lambat euro yang ditantang oleh risiko deflasi. Di berita acara ada referensi skenario deflasi yang Dewan mengaku "tidak bisa sepenuhnya dikecualikan sebagai risiko buntut". Harga minyak yang lebih rendah bertanggung jawab atas harga yang lemah yang terjadi terus-menerus. Namun bank sentral mencatat bahwa kemungkinan deflasi telah menurun sejak awal tahun ini.
ECB telah memperingatkan bahwa inflasi setelah meningkat sedikit menjelang akhir tahun pada efek dasar terkait harga minyak "bisa jatuh kembali ke tingkat yang relatif rendah pada awal 2016". Dalam menanggapi harga energi yang lebih rendah dan perkembangan nilai tukar baru-baru ini, revisi ke bawah lebih lanjut untuk prospek inflasi adalah mungkin. Sebuah revisi ke bawah untuk prospek inflasi akan menyebabkan penundaan kembalinya inflasi ke tingkat yang ditetapkan oleh ECB.
Memang benar bahwa pelonggaran moneter yang agresif secara bertahap membantu untuk meringankan pasar kredit daerah dan meningkatkan pinjaman. Namun masih ada rasa takut yang dominan di pasar bahwa inflasi akan memakan waktu lebih lama untuk kembali ke target dari yang pejabat harapkan ketika QE pertama kali diluncurkan. Beberapa anggota secara khusus khawatir terhadap melemahnya permintaan yang lebih jauh didorong ke bawah tingkat inflasi inti. Inflasi inti saat ini 1,1 persen. Pada saat ini, inflasi tahunan 0,1 persen di blok itu, tingkat yang sama dengan negara maju lainnya. Namun harus dicatat bahwa tekanan harga di zona euro telah melemah untuk waktu yang lebih lama dibandingkan dengan negara lain.
ECB kemungkinan akan memilih untuk pelonggaran moneter lebih pada Desember
ECB dapat diharapkan untuk memulai versi €1,1tn paket pelonggaran kuantitatif yang disempurnakan pada bulan Desember. ECB dapat meningkatkan pembelian bulanan di bawah QE dari tingkat saat ini euro 60 miliar atau membeli aset lain. Dewan juga dapat memilih untuk memperpanjang pembelian di luar batas waktu saat ini September 2016.
Juga, bank sentral kemungkinan akan memotong salah satu suku bunga acuan lebih dalam ke wilayah negatif pada Desember awal. Dewan juga menyatakan kesediaannya untuk meninggalkan komitmen awal untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah serta meningkatkan tingkat biaya pada sebagian dari cadangan diadakan di bank sentral zona euro dari saat ini 0,2 persen. Beberapa anggota dewan berpendapat "bahwa penurunan suku bunga akan menjadi usaha lebih jauh ke wilayah yang belum dipetakan dan berakibat pada fungsi pasar dan perilaku bank dan nasabah".
Dewan memilih untuk menunggu sampai Desember untuk melepaskan fase baru pelonggaran karena ekonomi blok itu sejauh ini terbukti tahan terhadap pertumbuhan global yang melemah.
Dewan Gubernur menerima kebutuhan untuk melihat kembali tingkat akomodasi kebijakan moneter pada pertemuan 3 Desembernya.
Deflasi kemungkinan akan terus mengganggu pemulihan Eropa
Dewan telah menyoroti keprihatinan atas pemulihan lambat euro yang ditantang oleh risiko deflasi. Di berita acara ada referensi skenario deflasi yang Dewan mengaku "tidak bisa sepenuhnya dikecualikan sebagai risiko buntut". Harga minyak yang lebih rendah bertanggung jawab atas harga yang lemah yang terjadi terus-menerus. Namun bank sentral mencatat bahwa kemungkinan deflasi telah menurun sejak awal tahun ini.
ECB telah memperingatkan bahwa inflasi setelah meningkat sedikit menjelang akhir tahun pada efek dasar terkait harga minyak "bisa jatuh kembali ke tingkat yang relatif rendah pada awal 2016". Dalam menanggapi harga energi yang lebih rendah dan perkembangan nilai tukar baru-baru ini, revisi ke bawah lebih lanjut untuk prospek inflasi adalah mungkin. Sebuah revisi ke bawah untuk prospek inflasi akan menyebabkan penundaan kembalinya inflasi ke tingkat yang ditetapkan oleh ECB.
Memang benar bahwa pelonggaran moneter yang agresif secara bertahap membantu untuk meringankan pasar kredit daerah dan meningkatkan pinjaman. Namun masih ada rasa takut yang dominan di pasar bahwa inflasi akan memakan waktu lebih lama untuk kembali ke target dari yang pejabat harapkan ketika QE pertama kali diluncurkan. Beberapa anggota secara khusus khawatir terhadap melemahnya permintaan yang lebih jauh didorong ke bawah tingkat inflasi inti. Inflasi inti saat ini 1,1 persen. Pada saat ini, inflasi tahunan 0,1 persen di blok itu, tingkat yang sama dengan negara maju lainnya. Namun harus dicatat bahwa tekanan harga di zona euro telah melemah untuk waktu yang lebih lama dibandingkan dengan negara lain.
ECB kemungkinan akan memilih untuk pelonggaran moneter lebih pada Desember
ECB dapat diharapkan untuk memulai versi €1,1tn paket pelonggaran kuantitatif yang disempurnakan pada bulan Desember. ECB dapat meningkatkan pembelian bulanan di bawah QE dari tingkat saat ini euro 60 miliar atau membeli aset lain. Dewan juga dapat memilih untuk memperpanjang pembelian di luar batas waktu saat ini September 2016.
Juga, bank sentral kemungkinan akan memotong salah satu suku bunga acuan lebih dalam ke wilayah negatif pada Desember awal. Dewan juga menyatakan kesediaannya untuk meninggalkan komitmen awal untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah serta meningkatkan tingkat biaya pada sebagian dari cadangan diadakan di bank sentral zona euro dari saat ini 0,2 persen. Beberapa anggota dewan berpendapat "bahwa penurunan suku bunga akan menjadi usaha lebih jauh ke wilayah yang belum dipetakan dan berakibat pada fungsi pasar dan perilaku bank dan nasabah".
Dewan memilih untuk menunggu sampai Desember untuk melepaskan fase baru pelonggaran karena ekonomi blok itu sejauh ini terbukti tahan terhadap pertumbuhan global yang melemah.