Back
2 Feb 2016
Reaksi FX G10 Pada Kejutan NFP – Nomura
FXStreet - Tim riset Nomura, mencatat bahwa selama sentimen risk-off meresap dalam dua minggu pertama 2016, tidak mengherankan bahwa reaksi FX untuk NFP bulan Januari pada pandangan pertama kurang jelas dari reaksi di paruh kedua tahun 2015, terutama mengingat USD dijual setelah kejutan angka utama NFP +92 ribu untuk bulan Januari (+292 ribu vs konsensus +200 ribu).
Kutipan penting
"Ini bukan cerita lengkap, Januari memiliki beberapa kejutan beragam
Sementara rilis NFP Januari adalah kejutan positif +92 ribu, rata-rata upah penghasilan per jam berada di sisi yang lemah (secara tahunan +2,5% dibandingkan +2,7% yang diharapkan), dan sebagai akibatnya USD mengakhiri hari lebih rendah.
Awasi perkembangan upah untuk menentukan reaksi USD
Oleh karena itu fokus pasar terlihat lebih pada perkembangan upah daripada perubahan angka utama NFP. Siapa pun bisa berargumen bahwa reaksi NFP Januari adalah "hanya terjadi sekali", tapi ini tampak telah tercermin cukup baik dalam analisis sensitivitas antara FX terhadap angka utama NFP dan FX terhadap rata-rata upah per jam.
Tampaknya upah adalah pendorong dominan reaksi USD terhadap NFP, dengan EUR sebagai mata uang proksi NFP pilihan pasar , diikuti oleh mata uang JPY dan komoditas tidak jauh di belakangnya.
Divergensi yang layak diperhatikan: reaksi (atau kurangnya) GBP dan CAD menonjol
Kurangnya reaksi di GBP dan CAD menonjol dalam analisis kami. Tanggapan kecil di CAD sebagian dapat dijelaskan oleh fakta bahwa laporan kerja Kanada cenderung keluar pada saat yang sama dengan NFP AS dan ekonomi negara tersebut sangat terkait. GBP yang rendah Beta dapat dijelaskan oleh pandangan bahwa BoE akan diikuti dengan seksama setelah Fed dalam hal kenaikan suku bunga. Namun, sekarang pasar memperkirakan kemungkinan BoE akan menaikkan tahun ini tidak ada, mungkin GBP dapat bereaksi lebih lanjut terhadap angka NFP daripada satu tahun terakhir.
Namun demikian, analisis menunjukkan kejutan NFP tetap sangat penting untuk reaksi FX G10, di mana rincian kejutan upah dibandingkan angka utama akan menentukan di mana USD berakhir."
Kutipan penting
"Ini bukan cerita lengkap, Januari memiliki beberapa kejutan beragam
Sementara rilis NFP Januari adalah kejutan positif +92 ribu, rata-rata upah penghasilan per jam berada di sisi yang lemah (secara tahunan +2,5% dibandingkan +2,7% yang diharapkan), dan sebagai akibatnya USD mengakhiri hari lebih rendah.
Awasi perkembangan upah untuk menentukan reaksi USD
Oleh karena itu fokus pasar terlihat lebih pada perkembangan upah daripada perubahan angka utama NFP. Siapa pun bisa berargumen bahwa reaksi NFP Januari adalah "hanya terjadi sekali", tapi ini tampak telah tercermin cukup baik dalam analisis sensitivitas antara FX terhadap angka utama NFP dan FX terhadap rata-rata upah per jam.
Tampaknya upah adalah pendorong dominan reaksi USD terhadap NFP, dengan EUR sebagai mata uang proksi NFP pilihan pasar , diikuti oleh mata uang JPY dan komoditas tidak jauh di belakangnya.
Divergensi yang layak diperhatikan: reaksi (atau kurangnya) GBP dan CAD menonjol
Kurangnya reaksi di GBP dan CAD menonjol dalam analisis kami. Tanggapan kecil di CAD sebagian dapat dijelaskan oleh fakta bahwa laporan kerja Kanada cenderung keluar pada saat yang sama dengan NFP AS dan ekonomi negara tersebut sangat terkait. GBP yang rendah Beta dapat dijelaskan oleh pandangan bahwa BoE akan diikuti dengan seksama setelah Fed dalam hal kenaikan suku bunga. Namun, sekarang pasar memperkirakan kemungkinan BoE akan menaikkan tahun ini tidak ada, mungkin GBP dapat bereaksi lebih lanjut terhadap angka NFP daripada satu tahun terakhir.
Namun demikian, analisis menunjukkan kejutan NFP tetap sangat penting untuk reaksi FX G10, di mana rincian kejutan upah dibandingkan angka utama akan menentukan di mana USD berakhir."